O Guia Completo de Balancer
Um guia em linguagem simples sobre o Balancer, o formador de mercado automatizado (AMM) com pools ponderados. Abrange como funcionam as pools e o Vault, o sistema de tokens BAL e veBAL, o que mudou na v3, de onde vem o rendimento e o que pode correr mal.
O que é Balancer?
O Balancer é um protocolo de finanças descentralizadas (DeFi) que opera um formador de mercado automatizado (AMM): um conjunto de contratos inteligentes que permitem aos usuários trocar tokens contra liquidez agrupada em vez de corresponder ordens. Foi lançado na Ethereum em março de 2020, fundado por Fernando Martinelli e Mike McDonald, da Balancer Labs. Sua ideia distintiva é o pool ponderado. Enquanto os AMMs de primeira geração mantêm dois tokens com valor igual, um pool do Balancer pode conter vários tokens com pesos personalizados, conforme o whitepaper do Balancer (ver Fontes).
O Balancer generaliza a fórmula do produto constante usada pela Uniswap numa fórmula de média constante ponderada. Um pool ponderado pode conter até oito tokens em qualquer proporção, de acordo com a documentação do Balancer: por exemplo, 80% ETH e 20% USDC, ou três ativos a 33/33/34. Como as operações de arbitragem mantêm o pool nos seus pesos-alvo, os fornecedores de liquidez detêm algo como um fundo de índice com rebalanceamento automático que recolhe taxas de swap em vez de pagar uma taxa de gestão.
Liquidez Programável
Pools podem ser criados com pesos de tokens, taxas de swap e lógica personalizados. Os desenvolvedores podem criar novas curvas AMM e, na v3, anexar hooks a tipos de pool existentes.
Gerenciador de Portfólio
Os arbitrageurs negociam contra o pool sempre que ele se desvia de seus pesos-alvo. Os provedores de liquidez (LPs) ganham taxas nessas negociações em vez de pagar pelo rebalanceamento.
Capital Eficiente
O Smart Order Router divide as negociações entre pools para encontrar um preço melhor. O Vault liquida apenas as transferências líquidas de tokens de um swap multi-hop, o que economiza gas.
Como a Balancer Funciona
O núcleo do Balancer é a sua matemática ponderada, uma generalização do modelo de produto constante (x * y = k). Cada token num pool tem um peso, e o pool mantém um produto ponderado dos seus saldos constante em cada swap. Isto permite que um pool tenha alocações desiguais enquanto ainda cota um preço para qualquer par dos seus tokens. A fórmula está definida no whitepaper e na documentação do Balancer (ver Fontes).
When a trader swaps on Balancer, the Smart Order Router (SOR) looks for the most efficient route across the available pools. For a large trade it may split the order across several pools to reduce price impact.
Pools Ponderados
O tipo de pool original. Cada token tem um peso (por exemplo, 80/20 ou 60/20/20) que define sua participação no valor do pool. O invariante do pool mantém constante o produto ponderado dos saldos dos tokens.
Um pool 80/20 ETH/USDC tem como objetivo manter 80% do seu valor em ETH e 20% em USDC. À medida que os preços de mercado se movem, os arbitrageurs negociam contra o pool até que ele retorne a esses pesos, e os LPs ganham uma taxa de swap em cada negociação.
Roteamento Inteligente de Ordens
O SOR consulta os pools do Balancer para encontrar o melhor caminho para uma negociação. Para swaps grandes, ele pode dividir a ordem entre vários pools para reduzir o impacto no preço. Os traders obtêm um preço melhor e mais pools registram volume.
Agregadores como 1inch, ParaSwap e CoW Protocol também encaminham algumas de suas negociações através dos pools do Balancer, de modo que os pools recebem volume de usuários que nunca abrem o aplicativo Balancer.
O Cofre
Introduzido no Balancer v2 em 2021, o Vault é um único contrato que detém e contabiliza os tokens de cada pool do Balancer. Os contratos de pool contêm apenas a lógica de precificação. De acordo com a documentação do Balancer, essa separação é o que torna possível o restante do design.
Uma troca multi-hop através do Vault transfere apenas a diferença líquida no final da transação, o que reduz os custos de gas. O Vault também oferece flash loans: tokens emprestados e reembolsados dentro de uma única transação.
Flash Loans & Batch Swaps
Batch swaps run several swaps in one transaction and settle only the net token transfers. This makes routes with many hops cheaper than running each hop separately.
Os empréstimos instantâneos permitem que os arbitrageurs tomem emprestado tokens do Vault durante o período de uma transação, usem-nos para fechar uma diferença de preço entre pools e os reembolsem antes que a transação termine. Isso mantém os preços das pools próximos do mercado mais amplo. A taxa de empréstimo instantâneo é definida pela governança, conforme a documentação do Balancer.
Tipos de Pools do Balancer
O Balancer suporta vários tipos de pool, cada um criado para um uso diferente. A lista atual, e quais tipos estão obsoletos, está na documentação do Balancer (ver Fontes).
Pools Ponderados
O tipo de pool mais geral, com até oito tokens em pesos personalizados, de acordo com a documentação do Balancer. É adequado para carteiras no estilo de índice que geram taxas de negociação. Uma configuração comum é um pool 80/20 que combina o token de governança de um protocolo com ETH; o próprio Balancer usa um para BAL/WETH.
Pools Estáveis
Criado para tokens que são negociados perto de uma proporção de 1:1, como stablecoins (USDC, DAI, USDT) ou tokens de staking líquido em relação a ETH (wstETH/WETH). As pools estáveis usam uma curva StableMath que mantém o preço próximo do peg, de modo que as trocas entre ativos semelhantes apresentam menos slippage. Na v2, este tipo é chamado de Composable Stable Pool.
Pools Lineares (v2, obsoletas)
Um tipo de pool v2 que emparelhava um token base (por exemplo, DAI) com seu wrapper gerador de rendimento (por exemplo, aDAI da Aave) usando uma curva de precificação linear. As pools lineares foram os blocos de construção das pools impulsionadas v2. A Balancer as descontinuou após uma vulnerabilidade divulgada em agosto de 2023, conforme o fórum da Balancer. A v3 as substitui por buffers de liquidez.
Pools Impulsionados
As pools impulsionadas enviam a liquidez que não é necessária para swaps para um mercado de empréstimos como o Aave, de modo que os LPs ganham tanto taxas de swap quanto juros de empréstimo. Na v3, uma pool 100% impulsionada mantém todo o seu saldo em tokens que geram rendimento (cotas de cofre ERC-4626), e um buffer do token subjacente lida com os swaps, conforme a documentação da Balancer v3.
Fornecendo Liquidez no Balancer
Um provedor de liquidez (LP) deposita tokens em um pool e recebe Balancer Pool Tokens (BPT) em troca. BPT é um token ERC-20 que representa sua participação no pool. Seu valor cresce à medida que o pool coleta taxas de swap.
Como fornecer liquidez
Escolha um pool
Browse pools in the Balancer app. Check the annual percentage rate (APR), total value locked (TVL), token mix and pool type. A high APR often comes with higher risk.
Depositar tokens
Você pode depositar todos os tokens de um pool proporcionalmente, ou um único token. Depósitos de token único são mais simples, mas causam algum impacto no preço, dependendo da profundidade do pool.
Ganhar & Apostar
You receive BPT for your share. Stake the BPT in the pool's gauge to earn BAL rewards on top of swap fees, if the pool has a gauge.
Entendendo a Perda Impermanente
A perda impermanente (IL) é a diferença entre o valor da sua participação no pool e o valor de simplesmente manter os mesmos tokens, quando os preços se afastam após o seu depósito. Quanto maior a variação, maior a diferença. Os pesos do pool alteram a quantidade de IL que você assume:
Pools 50/50 (IL mais alta)
Se um token dobrar de preço em relação ao outro, um pool 50/50 perde cerca de 5,7% em comparação com manter os ativos, usando a fórmula de pool ponderado na documentação do Balancer. Esses pools tendem a ganhar a maior parte das taxas com negociação bidirecional, mas carregam mais IL.
Pools 80/20 (IL menor)
With 80% of the pool in the volatile token, the same doubling produces an IL of roughly 3.3%, from the same formula. The pool keeps most of its exposure to the token that moved. This is one reason many protocols use 80/20 pools for their governance token.
Token BAL & Governança veBAL
BAL é o token de governança do protocolo Balancer. Desde 2022, seu principal uso é o modelo de vote-escrow, veBAL, que recompensa os detentores que bloqueiam sua posição por mais tempo. A tokenomics completa está na documentação do Balancer (ver Fontes).
Tokenomics do BAL
Sistema veBAL
To get veBAL, you first provide liquidity to the 80/20 BAL/WETH pool and receive BPT. You then lock that BPT for a period of up to one year. The longer the lock, the more veBAL you receive, and the amount decays as the lock runs down, per the Balancer docs.
Vote nos pesos dos gauges para direcionar as emissões de BAL para os pools escolhidos
Receba uma parte das taxas do protocolo; a divisão é definida por votação de governança (números atuais no fórum)
Aumente as recompensas BAL na sua própria liquidez em staking em até 2,5 vezes
Vote nas Propostas de Melhoria do Balancer (BIPs) através do Snapshot
Votos de Gauge & Incentivos de Voto
Tal como acontece com a Curve, cresceu um mercado de votos de gauge em torno da Balancer. Um protocolo que queira mais emissões de BAL para o seu pool pode oferecer pagamentos aos detentores de veBAL que votam nesse gauge, através de plataformas de incentivo ao voto como a Hidden Hand. Estes pagamentos acrescem ao rendimento dos detentores de veBAL para além das taxas do protocolo. A Aura Finance agrega veBAL em nome dos depositantes e transfere-lhes o boost e os incentivos de voto (ver Fontes).
Balancer v2 vs v3
O Balancer lançou três versões principais. A v1 (2020) tinha um contrato por pool. A v2 (2021) introduziu o Vault. A v3, lançada na mainnet do Ethereum em dezembro de 2024, adiciona hooks, criação de pools mais simples e pools com boost nativo, de acordo com a documentação do Balancer v3. Os pools da v2 ainda funcionam em paralelo com a v3.
Recurso
Balancer v2
Balancer v3
O recurso mais notável da v3 é o sistema de hooks. Um hook é um contrato separado que executa lógica personalizada antes ou depois de uma operação de pool (uma troca, um depósito ou um saque) sem um novo tipo de pool. De acordo com a documentação do Balancer v3, isso facilita a criação de coisas como taxas de troca dinâmicas ou pools que ajustam sua própria liquidez.
Estratégias de rendimento na Balancer
Os LPs do Balancer podem ganhar a partir de várias camadas ao mesmo tempo. Cada camada tem a sua própria fonte e o seu próprio risco. Os valores de APR em tempo real por pool são apresentados na aplicação Balancer, e o TVL em tempo real no DefiLlama (ver Fontes).
Taxas de Swap
A camada base. Cada negociação através do seu pool paga uma taxa de swap que permanece no pool, pelo que o valor do seu BPT aumenta. Cada pool define a sua própria taxa dentro do intervalo permitido pelo protocolo (0,0001% a 10% na v2, de acordo com a documentação do Balancer). Nada precisa de ser reclamado.
Emissões BAL & Staking de Gauge
Faça staking do seu BPT no gauge do pool para ganhar recompensas semanais em BAL. Quanto um pool recebe depende dos votos veBAL direcionados ao seu gauge. Os detentores de veBAL podem aumentar as suas próprias recompensas em até 2,5 vezes, de acordo com a documentação do Balancer.
Rendimento da Pool Potencializada
In a boosted pool, liquidity not needed for swaps sits in a lending market such as Aave or Morpho and earns interest. That interest comes on top of swap fees, so one deposit earns from two sources.
Componibilidade & Estratégias Avançadas
BPT is a standard ERC-20 token, so it can be used in other protocols. Some common patterns, each with its own extra risk:
Pools Aninhados
Use o BPT de um pool como token dentro de outro pool, de modo que um depósito abrange vários pools.
Aura Finance
Deposit BPT into Aura to receive boosted BAL rewards plus AURA tokens without locking veBAL yourself, per the Aura docs.
BPT como Garantia
Alguns mercados de empréstimo aceitam certos BPT como garantia, para que você possa tomar empréstimos com base em uma posição de LP enquanto ela continua gerando taxas.
Agregadores de Yield
Plataformas como a Beefy fazem a autocomposição das recompensas do Balancer de volta na posição mediante uma taxa de desempenho.
Riscos de usar o Balancer
Como todo protocolo DeFi, o Balancer envolve riscos. Entenda-os antes de depositar em qualquer pool.
Perda Impermanente
Quando os preços dos tokens se afastam da proporção na qual você depositou, sua participação no pool vale menos do que manter os tokens. A perda se torna permanente se você sacar nessa nova proporção. Pares voláteis carregam a maior IL. Pares correlacionados (stablecoins, LST/ETH) e pools ponderados que favorecem seu ativo preferido a reduzem.
Risco de Contrato Inteligente
Os contratos do Balancer foram auditados por empresas como Trail of Bits, OpenZeppelin e Certora (os relatórios estão nos repositórios do GitHub, consulte Fontes), e o protocolo mantém um programa de recompensas por bugs. As auditorias não eliminam o risco. Em agosto de 2023, uma falha em algumas pools impulsionadas v2 foi explorada, e em novembro de 2025, uma falha de arredondamento nas Pools Estáveis Componíveis v2 foi explorada para mais de US$ 100 milhões em várias redes, de acordo com as análises post-mortem no fórum do Balancer. Verifique qual versão de pool você usa e leia os avisos de segurança mais recentes.
Riscos Específicos ao Pool
Pool creation is permissionless: anyone can create a pool. Some pools hold tokens with malicious contracts, rebasing supply or fee-on-transfer logic that behave badly inside the Vault. Verify each token contract in a pool before you deposit, and prefer pools that Balancer governance has approved for a gauge.
Governança & Riscos Econômicos
Os eleitores de veBAL podem desviar as emissões de BAL do seu pool, o que reduz a sua APR de recompensa. Grande parte do rendimento de muitos pools vem de incentivos em BAL, portanto, se o preço do BAL cair, esse rendimento cai junto, a liquidez pode sair e os spreads podem aumentar.
Perguntas Frequentes
O que é Balancer?
Como o Balancer difere do Uniswap?
O que é veBAL e como funciona a governança?
Quais são os riscos de fornecer liquidez na Balancer?
Qual é a diferença entre Balancer v2 e v3?
Continuar aprendendo
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Uma breve visão geral do protocolo Balancer, suas principais características e onde ele se encaixa no DeFi.
Guia Beefy Finance
Como o Beefy faz auto-compounding do Balancer e de outros rendimentos DeFi em várias redes.
Guia do Morpho
Como funciona o protocolo de empréstimo Morpho, um dos mercados de empréstimo que pools impulsionados podem usar.
Fontes e leitura adicional
Os números e as afirmações nesta página baseiam-se nos documentos abaixo. Os números sensíveis ao tempo (taxas, rendimentos, comissões, dados de mercado) mudam: verifique o valor atual na fonte antes de agir com base nele.
- Documentação da Balancerdocs.balancer.fi
Tipos de pool, matemática ponderada, o Vault, faixas de taxa de swap, veBAL, gauges, boosts e o sistema de hooks v3.
- Balancer whitepaperbalancer.fi
A fórmula de média constante ponderada por trás das pools Balancer e o design original (2019).
- Balancer v2 monorepo (GitHub)github.com
Código-fonte dos contratos do Vault e das pools v2, além da pasta de relatórios de auditoria.
- Balancer v3 monorepo (GitHub)github.com
Source code of the v3 Vault, hooks and boosted pools, plus the v3 audit reports.
- Fórum de governança Balancerforum.balancer.fi
Propostas de Melhoria Balancer (BIPs), a divisão de taxas do protocolo e post-mortems dos incidentes de agosto de 2023 e novembro de 2025.
- Contrato do token BAL (Etherscan)etherscan.io
Oferta total de BAL ao vivo e dados dos detentores na Ethereum.
- DefiLlama, Balancerdefillama.com
Valor total bloqueado (TVL) e volume em tempo real em todas as implementações do Balancer.
- Documentação da Aura Financedocs.aura.finance
Como a Aura agrupa veBAL para aumentar as recompensas de BAL para os depositantes.
Última revisão: setembro de 2026. Os links externos abrem em uma nova aba; a Coinstancy não é responsável pelo seu conteúdo.
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